政信信托中应收账款融资模式（干货知识收藏）

　　导读：应收账款转让就属于权益模式，今天我们来简单介绍这一模式。

　　随着金融创新的迅速发展，收益权也被广泛运用于国内各种金融产品，金融机构创制了种类繁多的“资产收益权”投资产品。其中应收账款收益权及回购协议信托产品就是其中典型的一类。在信托产品中，常见的交易结构有贷款模式、股权模式、权益模式、组合模式。

　　其中，应收账款转让就属于权益模式，今天我们就来简单介绍这一模式。

　　什么是应收账款转让加回购模式?

　　以政府平台融资为例，信托公司发行信托计划，募集信托资金，受让政府融资平台持有的应收账款，以该资产未来的现金流作为信托计划的未来现金流入来源，平台公司以此融入资金，到期后由其回购应收账款，实现信托计划退出。

　　举个例子说明，假设A企业以对B企业的3亿元应收账款，向C信托公司申请1.5亿信托公司融资;常见的操作是首先将该应收账款在人民银行登记转让给C信托公司，并由A企业和C信托公司签署“回购协议”，约定项目到期后以“1.5亿本金+融资成本”回购该债权。期间即使B企业跑路倒闭，A企业仍然有回购义务。

　　在这里需要注意，如果只是转让债权而没有回购协议，B企业出现偿付危机时，C信托项目就可能面临风险。

　　应收账款收益权信托产品一般采用步骤

　　1：信托公司与融资方签署《应收账款收益权转让协议》、《应收账款收益权回购协议》等相关协议;

　　2：信托公司与各担保方签署《保证合同》、《质押合同》、《抵押合同》等相关担保合同;

　　3：办理相关的抵押登记、质押登记手续。

　　需要注意哪些问题

　　1、及时办理应收账款质押登记。

　　在应收账款收益权信托项目中，应收账款的权利人依然是融资方，所以融资方仍有权对应收账款及其收益权进行再次处分，另外，目前收益权的交易并无具体的登记公示制度，若融资方擅自处置，则可能很难对抗善意第三人。所以，在应收账款收益权信托项目中，一般都需要对应收账款办理质押登记。

　　2、应收账款应真实、合法、有效存在。

　　在应收账款收益权信托项目中，信托公司应审核基础交易文件，调查应收账款是否已经真实形成，是否对应收账款设定质押等权利负担，出让人是否已经履行完毕应收账款项下相关义务，债务人是否对该笔应收账款存在实质性抗辩理由等，从而最大限度确保基础权利的合法有效。由此可以看出，投资人在进行这类项目的选择时，优先选择管理经验丰富，风控严格的信托公司以保证信托公司对应收账款的合法尽调，进一步确保应收账款的真实、合法性。

　　3、应收账款的价值评估

　　对于典型的应收账款而言，价值评估主要需要考虑债务人的偿债能力。若债务人企业经营良好，现金流充足那么偿债能力是比较好的。对于特殊的应收账款，如各类收费权、公用企业供应水、电、气、暖产生的应收账款而言，进行准确的价值评估是比较困难的事情。这时我们需要重点关注：

　　(1)收费权剩余存续期限;

　　(2)该类收费是否有行业标准，国家是否实行价格管制;

　　(3)债权存续期间，国家政策、产业环境的变化会否实质减损甚至灭失质押的收费权?如某些景区，可能会应政策要求，免费对公众开放，此时收费权已不复存在。