上海期货铜价

　　铜：日间铜价收低，主要受国内疫情拖累需求、美联储加息50个基点和境外市场投资基金多头离场的影响，昨夜美股再次下跌也助力铜价走弱。LME库存持续增加，目前为16.9万吨，现货贴水。随着国内疫情得到有效控制，生产逐步恢复，国内铜需求未来也有望恢复正常。短期铜价仍可能继续承受压力，建议关注国内疫情、现货需求状况、铜下游开工、库存等状况。#期货#

　　【沪铜库存大减2.1万余吨，关注美联储5月议息会议】5月4日讯，节前上海期货交易所周度库存报告显示周内库存大减2.1万余吨，可见消费回暖的迹象在逐步加强。虽然受疫情影响节后首周国内消费预计将弱于去年首周，但随着时间推移企业复工增加，尤其是五月份以后，上海疫情可控情况将进一步转好，全面性复工可待可期，节后消费料将持续好转。在需求预期将明显改善以及低库存的支持下，对铜价或有一定支撑，但同时需关注节后美联储5月议息会议中加息政策对铜价造成的影响。(SMM)

　　今日期货品种交流：沪铜

　　现货信息:上海1#电解铜现货报价73930-74080，涨220，升水280-升330，铜矿周度指数82.63美元，涨1.48

　　市场分析：两大焦点凸显，一方面，美联储5月急迫性加息/缩表抢跑在即，市场预期强烈，美债收益率大幅持续收高(逐渐靠头部)，有利增加实物商品超额收益，而俄乌冲突也颇为挣扎，欧洲自杀式制裁致使欧洲供应局势复杂化;另一方面，全球三地库存再异动，LME和COMEX处在低位，而中国在经过季节性累库窗口后，再度跌破10万大关，整体低库存继续支撑铜价走势，三角收敛延续。从长远来看，全球供需错配大幅缓解，TC价格不断上涨，供给端影响转向需求端定价，基于全球大收缩，此意味着自2020年疫情以来的主浪上涨行情已经结束(可能还存在最后一飙升泡沫)。望各位投资者密切留意不同时间和不同价格背景下的不同解读.

　　操作策略:五一小长假来临，多空双方适当避险，尤其在60日均线附近空头更需规避假期风险#期货# #铜#

　　【王者财经官方】【沪铜主力合约突破59000元大关 创逾7年新高】

　　12月11日，沪铜主力合约涨超3%，突破59000元大关，创2013年4月以来新高。

　　中国国际期货中期研究院欧阳玉萍认为，铜价强势反弹，主要得益于新冠疫苗研发提速、经济数据好于预期、流动性宽松需求预期等多方面的利好。步入12月后，铜价涨至高位后部分多头获利离场，铜价涨势暂歇，但投资者对美国刺激方案的预期使得铜价回调趋势不明显。

　　“煤飞色舞”行情仍然值得期待。

　　【20210625】本周废铜行情总结及下周预测

　　l期货市场

　　沪铜主力下跌320报于68700元/吨，近月下跌320元/吨报于68560元/吨，期铜震荡走弱，回吐部分前期涨幅。

　　l现货市场

　　国内现货铜成交区间68700-68730元/吨，较此前报价上涨95元/吨，持货商升贴水b10-b40元/吨出货，升贴水较上一交易日上涨55元/吨。今美元指数运行平稳，多空因素影响减退，铜价表现一般变动不大;临近月底长单入市提高需求，铜升水区间抬升，但下游消费未有起色，交投清淡。

　　具体升水方面看，华南地区平水铜贴水140元/吨一线出货;上海地区平水铜升水55元/吨一线上下成交;其他地区报价跟走期货，山东地区平水成交较少。

　　ü铜市行情观察

　　本周铜价底部反弹，但上行道阻且艰，美联储缺少后续动作、且抛储“挤牙膏”似的分批进行，市场多空因素影响力度明显不及上周，铜价近几日变动区间收窄;现货方面消费不及周初，消费淡季逐步显现，且部分铜厂检修仍在继续，TC加工费用回升缓慢，供给修复迟缓;近期海外公共卫生事件再度成为焦点，第三世界国家复苏雪上加霜，对于铜原料开采和运输带来不小压力，建议市场跟进关注美联储后期政策、公共卫生事件和抛储动向。

　　v今日废铜市场行情综述及明日预测

　　沪铜主力下跌320报于68700元/吨、近月下跌320报于68560元/吨，期铜走弱延续盘整，废铜价格不跌反升，主要原因在于精废价差拉大，低氧杆销售整体向好，铜厂为补库存高价争抢货源，交投氛围活跃。本周废铜价格自低位反弹后，上行难度逐渐加大，加之多空因素影响减弱，低位区间震荡概率较大。

　　今日沪铜期货报收70140!预计沪铜未来走势会下破缺口，下探250日均线附近震荡企稳!长江现货铜价报收71200!伦敦铜价报收9680!

　　中国精炼铜市场2021年回顾及2022年展望

　　一、2021年铜价回顾

　　2021年，沪铜创十年新高，伦铜上涨超1万美元。拜登政府执政，美国不遗余力地大力刺激经济，其推出的刺激政策超出预期;美联储创纪录的量化宽松之下，美国通胀预期和CPI不断走高。国内碳中和加持，绿色经济转型对铜需求提供新增长点，推动铜价上行。国内上半年经济复苏的迹象明显。全球主要国家央行刺激经济力度非常大。下半年，发改委对大宗商品价格做出管控措施;另外，国储局公布抛储投放铜全部投放下游终端企业，铜价高位回落。全球库存去化加速，上海期货库存铜库存大减，刷新逾十二年新低位，海外LME库存不足九万，远远低于去年同期水平，低库存给予铜价支撑，铜价徘徊7万吨震荡。

　　(详见图片)数据来源：SHFE LME

　　2021年沪铜运行区间在56730-79000元/吨，LME伦铜运行区间在7705-10747美元/吨，总体呈现上涨趋势。二季度，铜价4月中旬开始一路“高歌猛进”至5月10日达到十年历史新高79000元/吨，涨幅近10500元/吨。至12月，铜价沿7万一线震荡。(详见图片)

　　二、精炼铜市场分析

　　2021年上半年，受到疫情影响全球铜矿供应恢复不及预期，但截至目前整体较去年大幅好转。原料供应紧张局势逐渐的缓解，TC反弹回升趋势，铜下游需求逐渐好转，同时硫酸价格大幅上行，但国内限电限产之下，冶炼企业产出增长不明显。11月后，限电政策已经得到缓解，多数地区已无限电政策，另外原料和冷料供应充足的条件下，铜冶炼企业环比表现逐月回升。产能利用率方面，上半年，冶炼企业产能利用率提升较大，下半年产能利用率提升放缓，同比去年产能利用率表现增长趋势。需求方面，同比去年回升较大，下半年铜价回落，下游行业成本压力有所缓解，利润结构呈现改善特征。

　　(详见图片)数据来源：Mysteel

　　据Mysteel统计，2021年中国精炼铜产量累计1020万吨，同比增长3.3%。预计2022年中国精炼铜产量增长40万吨至1060万吨，同比增长3.9%。

　　(详见图片)数据来源：Mysteel

　　随着全球对铜需求增加，尤其新能源板块对未来铜需求的增长点，中国冶炼企业产能扩张速度十分显著，据Mysteel统计，2018年新增粗炼产能95万吨，新增精炼产能110万吨;2019年新增粗炼产能79万吨，新增精炼产能122万吨。2020年国内扩产计划有所放缓，只有15万吨粗炼和46万吨精炼的产能增加。2021年国内新增58万吨粗炼产能和70万吨精炼产能，2022年国内计划新增万75吨粗炼产能和102万吨精炼产能，基本以使用铜矿原料为主。

　　三、总结与展望

　　全球的视角来看，2021年疫情复发、能源危机以及海运运力紧张干扰的三重压力下，对铜精矿供和精炼铜的供给端造成了不可逆的影响。2021年5月，铜精矿新增产能进入集中投放期，铜精矿粗炼加工费TC见底回升，全球铜原料紧张格局基本见顶，铜矿供给逐渐得到释放，因此，2022年精炼铜产量继续表现增加;此外，全球绿色能源革命以及国内提高原料自给率需求下，未来再生废料使用比重有望上升。全球精炼铜库存降至七年低位，精炼铜市场2021年曾一度出现供应短缺局面;随着传统节假期到来，精炼铜供应将逐渐上修，但预期春节过后难以达到去年同期的供应量。

　　2022年，短期来看，美国通胀达到40年高位之际，美联储坚持零利率政策，虽开始缩减，但资产负债扩表依旧。全球库存仍处于低位，远远低于去年同期水平，仍能给予铜价支撑。长期来看，美联储收紧流动性，全球制造业PMI 扩张速度放缓，中国房地产投资和基建投资趋弱压制铜价向上空间。故预计2022年铜价走势或先扬后抑。

　　图文来源：我的钢铁网(原创：Mysteel )

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　　沪铜

　　周三铜价继续走弱，沪铜主力合约跌至68160元/吨，伦铜跌至9150美元附近，均已接近区 间下沿。欧洲能源危机影响经济，通胀压力升高使得美元指数大幅走高，美暂停联邦债务上限仍不确定性，以上利空形成对铜价的短期压力。不过，英美欧日央行行长坚信通胀压力不会持续，预计短期内不会有显著收紧货币的行为。国内方面，房地产调控有边际放松迹象，行业有望见底企稳。LME库存大幅去化，国内库存低位运行，整体维持偏紧状态;长假在即，国内买方趋于谨慎，升贴水高位回落。短期有压力，但不过度悲观，区间运行态势暂不会打破。 关注区间下沿买入布局机会

　　沪铝

　　目前基本面并未发生较大变化，供应端未出现进一步限产消息。消费端浙江、江苏、广东等地受限电影响，下游开工率有所回落，考虑到国庆长假将至，部分企业有放假计划，预计节后库存有较大累增。而第四批抛储货源将于节后逐渐流入市场，节后累库周期或持续至10月下旬，对价格有所压制

　　短期基本面无明显利多，可轻仓试空。

　　今年以来外盘铜价居高难下!镍、不锈钢期货价格小幅反弹，现货成交有所好转!

　　1 今年以来铜价居高难下

　　最近几周，纽约商品交易所铜金属价格一直高于伦敦金属交易所的铜价，吸引了更多的铜金属生产商，尤其是来自全球最大产铜地南美洲的铜金属生产商。从整体价格走势来看，无论是Comex还是LME铜价，今年以来均持续在历史最高位附近徘徊。

　　对一些铜金属交易商和生产商而言，美国市场铜需求依然强劲，叠加定价水平更高，美国期货市场似乎已经成为一个更具吸引力的交易市场。标普全球的统计数据显示，今年前三个月美国从产铜大国——智利进口的阴极材料——铜，较上一季度增长约37%。

　　在经济强劲、俄乌冲突和供应链受阻的背景下，美国阴极铜进口量激增

　　纽约市场价格走高一定程度上表明美国经济强劲，美联储目前正专注于降低不断飙升的通胀率，同时也有迹象表明供应链受阻问题仍在继续上演，物流问题仍使原材料无法送到急需的地方。

　　道明证券大宗商品策略全球主管Bart Melek表示：“美国经济表现相对而言好于多数经济体，尤其是和欧洲相比。”

　　包括铜在内的多数大宗商品都因俄乌紧张局势而陷入动荡之中，Comex铜和LME铜今年以来期货价格涨幅都接近5%。甚至在局势紧张之前，多数原材料价格就已经上涨了。此前由于新冠疫情引发的供应链危机，需求量激增，供应链中断。

　　全球最大铜业上市公司麦克莫兰铜金(FCX.US)CEO 近日表示：“即使铜价一夜之间翻倍，我们的产量要大幅增加，也需要数年时间。市场需要它的速度远快于像我们这样的公司生产铜的速度。”Adkerson强调，除非经济出现重大中断，否则随着电动汽车和可再生能源行业的需求回升，铜将变得稀缺。

　　Comex铜价近期强于LME铜价

　　另外，由于俄乌冲突升级，欧洲能源危机进一步恶化，欧洲电力成本因此急剧上升，工厂纷纷削减或彻底关停产能。

　　“来自亚洲和欧洲的资金流动正在放缓。”Melek表示。他还表示，再加上需求端差异，这意味着北美市场相对价格更为强劲。

　　有交易员称，在伦敦金属交易所(LME)发生镍金属交易危机之后，一些投资者将至少一部分交易合约转移到Comex铜合约。

　　有数据显示，自伦敦金属交易所 3月中旬重新开始镍交易以来，纽约商品交易所未平仓铜合约的持仓量增加了15%。相比之下，在伦敦金属交易所镍合约遭遇前所未有的空头挤压后，部分交易员开始撤离LME 6种主要金属合约。

　　Comex铜价与LME铜价差值走阔

　　Melek表示：“合乎逻辑的说法是，出于降低交易风险等原因，一些交易员可能希望在其他地方进行一些对冲。”(智通财经)

　　2 不锈钢期货价格小幅反弹，现货成交有所好转

　　镍品种：

　　昨日镍价企稳小幅反弹，当前价格依然无基本面支撑，伦镍市场资本博弈或尚未结束。近期进口亏损及疫情导致进口补给的短缺，使得目前市场中精炼镍可流通资源偏紧，但由于上海地区物流仓储停滞，加之下游难以接受当前高价，镍消费端亦表现疲弱，现货市场成交冷清。

　　镍观点：当前镍价仍受伦镍博弈影响脱离供需范畴，处于非理性状态，下游企业亏损，高成本和疫情双重冲击下三元产业链计划减产，短期消费疲弱，但伦镍博弈或仍未结束，建议暂时观望。从基本面来看，目前镍仍处于低库存、强现实、弱预期的格局之中，虽然短期需求疲弱，但后期价格回归理性之后，下游低库存刺激消费可能会有明显改善。因此，镍价等待回归理性后的逢低买入的机会，当前非理性价格下暂时观望。

　　镍策略：中性。短期镍价依然脱离理性范畴，建议暂时观望。

　　镍关注要点：LME镍博弈情况、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展、主要镍供应国政策。

　　304不锈钢品种：

　　昨日随着不锈钢期货价格企稳反弹，现货市场成交有所好转，午后现货价格亦小幅走强。近日国内镍铁价格表现坚挺，到厂价上涨至1640-1650元/镍，但下游不锈钢厂接受度不高，供需双方仍处于僵持博弈阶段。

　　不锈钢观点：不锈钢短期供需偏弱，前期价格受伦镍影响存在一定的非理性因素，消费在高价位和疫情抑制下表现异常疲弱，库存呈现出逆季节性累库，短期价格弱势运行。不过不锈钢预期供需仍存在支撑力量，原料价格高企支撑成本，下游皆处于低库存状态，海外价格持续走强出口利润回升，一旦疫情得到控制，则消费存在回暖的预期，因此不锈钢价格短期弱势运行，后期回归理性后以逢低买入思路对待。

　　不锈钢策略：中性。短期供需偏弱且易受镍价影响，暂时建议观望。

　　不锈钢关注要点：LME镍博弈情况、宏观政策、国内不锈钢相关政策、不锈钢消费与库存。(废旧金属报价网)

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　　铜：昨日，LME铜库存大增14325吨至168800吨，涨幅超9%，SHFE仓单库存减少603吨至17349吨。近期沪伦比值逐渐修复，进口也已扭亏为盈，供应端电解铜进口问题有望得到缓解。节后消费表现依旧冷清，下游补货意愿不足，市场信心仍需时间修复。预计铜价偏弱运行。

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