生猪价格维持强势，仍有上涨空间

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　　【行情复盘】

　　五一节后首日，生猪期价低开低走，近月07合约对现货补跌，09期价冲高回落。截止收盘，07合约收盘于16380元/吨，环比跌1.86%，主力09合约收盘18395元/吨，环比跌0.86%。07基差(河南)-1680元/吨，环比涨170元/吨，09基差(河南)-3695元/吨，环比涨20元/吨，79月间价差-2015元/吨，环比跌150元/吨，月间价差小幅反弹。全国外三元生猪现货均价14.70元/公斤，环比昨日小幅下跌0.15元/斤，五一假期后，部分地区生猪现货阶段性止涨回落，终端消费较为低迷。

看涨思路的策略及风险控制

　　生猪期货2209合约4月6日到5月6日量化评估看涨策略3分钟走势

　　【重要资讯】

　　基本面重要数据，截至5月5日当周，卓创周度数据显示，第18周出栏体重120.01kg，周环比增0.61kg，猪肉库容率27.65%，环比增0.61%，同比增4.55%。交易体重稳中持续小幅反弹，冻肉库存环比小幅继续走高。博亚和讯数据显示，第18周猪粮比5.16：1，已反弹至国家一级预警区间之上;自繁出栏利润-279元/头，环比涨97元/头，同比跌369元/头;外购养殖利润-58元/头，环比涨97元/头，同比跌360元/头;本周7KG仔猪均价62.14元/kg，环比上涨6.8%，同比下跌74.95%;二元母猪价格33.57元/kg，环比上涨1.61%，同比下跌58.34%。

　　【交易策略】

　　近期生猪可能由弱基本面强预期过度为强基本面强预期。一季度以来，饲料原料尤其豆粕价格大幅上涨严重侵蚀养殖利润，部分养殖户再度转为深度亏损，为了保持充足的现金流，上游再度开始被动去产能，加速中大猪出栏节奏，但于此同时，远期供给压力也得到一定前移，3-4 月份，三方数据显示生猪出栏体重经历先跌后涨以及屠宰量的冲高回落，侧面反应上游供给压力已经在逐步释放。5 月份随着供给压力环比改善以及消费进入季节性旺季，供需基本面环比好转后有望进一步加强行业信心，现货的季节性上涨可能对远月看涨预期形成正反馈。

　　期价近月合约由于升水偏高，难以大涨，远期合约受强预期支撑，5-6 月份不大可能出现大跌，饲料价格大涨在加速周期见底，只不过能繁母猪及生猪绝对保有量不低的情况下，猪价波动幅度将会收窄。预计 5 月份猪价或将在 14 元/kg-16 元/kg 区间运行。因此，交易上，我们建议参考基差逢高滚动做空近月，对于 09 合约，在猪价惯性上涨的初始阶段，看涨预期极难证伪，逢低买入的观点不变。

　　【风险点】

　　疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低。

期货知识普及：

　　生猪期货在中国证监会监管的大连商品交易所上市交易(目前国内上市交易的期货、期权品种共有91个)。

　　生猪期货期货报价单位：元/吨，最小交易单位：16吨(大约133头活猪)，需保证金33000元左右。

　　交易时间：上午9：00-11：30，下午13：30-15：00

　　最小波动价为5元，最小波动盈亏80元，交易手续费最低41元左右。

【END】